大艺科技：2022年收入与员工双流失，新产品亏本卖 | IPO观察

平移至深市主板的江苏大艺科技股份有限公司(以下简称“大艺科技”)更新招股书，继续推进上市进程。

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钛媒体APP注意到，大艺科技2022年的多项财务指标不好看。业绩方面，2022年的营收降幅为34.97%，扣非后净利润也降两成之多，当期应收账款的攀升也导致现金流端“失血”严重。除了销售端的业绩下滑外，生产端的人员流失严重，2022年较2021年减少了133人。

2019年，大艺科技出于产品线和战略布局考虑，大力推广交流电动工具和其他新产品。虽说电动交流工具收入占比有所提升，但新产品目前还在亏本卖。

2022年营收、利润双降，员工人数连续两年减少

据大艺科技介绍，公司是国内领先的专业级锂电电动工具制造商，主要从事电动工具的研发、 生产和销售。经过多年发展，已形成以锂电电动工具为核心，配套交流电动工具、光电测量工具、气动工具等产品体系。截至招股说明书签署之日，大艺科技电动工具产品类型覆盖6大系列，在建筑工程、装修装饰、路桥建设、金属加工、 木材加工、园艺修剪、家庭自用等行业及场景广泛应用。

数据显示，2019-2021年，大艺科技的营业收入分别约11.83亿元、15.68亿元及17.73亿元，2019-2021年复合增长率为22.41%；归母净利润从2019年的5846.8万元增至2021年9134.04万元。2019-2021年大艺科技扣非后净利润分别为5255.41万元、7006万元及7940.44万元，复合增长率为22.92%。

不过，营收、利润连涨模式在2022年止步。据招股书披露，2022年，大艺科技营业收入同比下降34.97%，为11.53亿元；归母净利润降至6194.28万元；扣非后净利润下降至6129.33 万元，下滑比例为22.81%。

大艺科技表示，2022年度，受多重因素的影响，公司上下游产业链均受到不同程度的冲击：生产方面，公司厂区曾因外部因素导致停产（共计14天）；销售方面，受下游建筑工程、路桥建设、金属加工等行业生产作业波动的影响，导致订单减少、回款节奏打乱等。采购方面，由于运输成本的增加和原材料供应的不及时，公司为保障生产经营，针对性的增加了采购备货，导致存货周转率的降低。

收入减少的同时，应收账款同步攀升。2020-2022年，大艺科技的应收账款净额分别为9243.09万元、12356.94万元和17408.55万元，占流动资产的比例分别为14.34%、10.96%和18.35%。应收账款的增加导致其“失血”严重。数据显示，大艺科技经营活动产生的现金流量净额由2020年的14313.7万元降至2022年的-12426.05万元。不过，报告期后，下游需求已逐渐恢复，公司经营活动现金流量已有所好转，2023年1-3月，经营活动现金流量净额已提升至2303.62万元（审阅数）。

大艺科技表示，未来随着公司规模的扩张，运营资金需求将进一步增长，在持续融资能力有限的情况下，公司将面临一定的现金流压力，从而资金状况和经营造成不利影响。

钛媒体APP注意到，近两年大艺科技人员流失比较多。2020年，大艺科技的员工人数有1346名，2021年剩下1133人，2022年持续减少至1044人。从员工专业结构来看，七成以上为生产人员，2022年生产人员由2021年的866人减少到733人，而研发人员、管理人员、销售人员均不同程度有所增加。为何生产人员持续减少？大艺科技并未在招股书中提及。

行业竞争加剧，新产品牺牲利润换规模

一位业内人士告诉钛媒体APP，从全球电动工具市场来看，欧美地区电动工具发展应用较早，市场发展较为成熟，行业内企业集中度较高，形成寡头垄断的市场竞争格局。

根据期刊《新材料产业》数据显示，2019年全球电动工具市场规模为318亿美元，其中史丹利百得、TTI、牧田三大电动工具品牌的收入接近250亿美元，占据绝对市场份额。

国内市场竞争同样激烈，大艺科技与开创电气（301448.SZ）、锐奇股份（300126.SZ）、(301125.SZ)、（300907.SZ）形成竞争，小米、公牛等消费品公司已逐步加大国内电动工具行业的布局。目前国内多数企业均采用贴牌生产（OEM）和委托设计（ODM）模式为主，自有品牌（OBM）模式为辅的经营策略。

大艺科技因进入行业时间较晚，为占据市场份额而选择了建立、生产和制造自有品牌产品。一般而言，自主品牌产品毛利率应超过代工产品。不过，为了发展自有品牌业务，大艺科技在新产品上主动“让利”。

招股书显示，大艺科技的收入主要由锂电电动工具、交流电动工具和配件及其他三部分组成，其中锂电电动工具收入占比超七成，是公司最主要的收入来源。2019年开始，大艺科技出于产品线和战略布局考虑，大力推广交流电动工具和其他新产品，电动交流工具收入占比有所提升，从2019年的10.17%增加到2021年的21.79%，但2022年又下降到17.37%。

数据显示，2020-2022年电动交流工具的毛利率分别为-24.42%、-12.52%、-3.53%，虽然负毛利收窄，但尚未能止亏。

相比之下，锂电电动工具产品的毛利率较高，2020-2022年分别为19.18%、19.11%、21.44%。但由于交流电动工具拖累，大艺科技2020-2022年主营业务毛利率分别为9.48%、11.24%、16.07%，低于同期24.94%、17.04%、17.82%的行业均值水平。

此番上市，大艺科技主要的目的之一就是融资扩产。招股书显示，大艺科技此次计划募集资金约6.13亿元，其中约5.46亿元拟投向“年产1000万台智能工具制造项目”。2022年大艺科技拥有锂电电动工具、交流电动工具产能分别为502.28万件、543.55万件，扩张的产能接近现有产能。而2022年这两款产品的产能利用率分别为67.87%、31.07%。此种背景下，新增产能是否吃得消？针对前述疑问，钛媒体APP向大艺科技发去调研函，但截至发稿，未收到相关回复。

与关联方大额资金拆借，财务内控不规范

大艺科技还是典型的家族企业，实际控制人为黄建平、黄建辉、黄锦康和倪玉红，四人合计控制公司80.07%的表决权。

其中，黄锦康为黄建平和黄建辉之父，黄建平和黄建辉为胞兄弟，倪玉红为黄建平之妻。黄建平担任公司董事长、总裁，黄建辉担任公司副董事长、副总裁、董事会秘书，倪玉红担任董事、副总裁职务，黄锦康则在大艺科技控股股东大艺公司中担任总经理。

一位行业人士认为，股权集中于某一自然人或者家族，容易产生诸多弊端，包括内控问题、资金占用等问题，公司治理结构弱点将更加突出。

钛媒体APP梳理发现，大艺科技在发展的过程中也曾出现关联方资金拆借不规范的情形。例如，2019年，大艺科技向黄建平、倪玉红拆借资金约4.6亿元（期初余额为3750.27万元）。2019年大艺科技归还了4.97亿元，余下的68.16万元于2020年归还。

关于资金拆借的用途，大艺科技称，自大艺公司及黄建平、倪玉红拆入或大艺公司及黄建平、倪玉红向其归还的资金，用于采购原材料、支付职工薪酬等日常生产经营；向大艺公司及黄建平、倪玉红的资金拆出或其归还的资金，主要用于取得存款收益。

大艺科技还表示，其与控股股东、实控人之间的资金往来，是由于治理不完善所致，经积极整改后，截至招股说明书签署日，其与关联方之间已不存在资金拆借情形。

大艺科技实控人黄建平和倪玉红还曾占用大艺科技资金。招股书显示，2019年，黄建平、倪玉红占用资金约1.37亿元。大艺科技解释称，报告期初，内控尚不完善，存在将闲置资金归集实控人个人卡的情形。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）