珍酒李渡首日破发 港股还是酒企圆梦资本市场的“新通路”吗

4 月 27 日，港股白酒第一股珍酒李渡（HK06979，股价 8.88 港元，市值 290.5 亿港元）正式登陆港交所。

原本，珍酒李渡的上市堪称神速，也为白酒企业谋求上市打开了一条通道。而且，珍酒李渡此次拟募资净额 50 亿港元，为港股今年最大 IPO。

但公司股票上市交易首日便遭遇破发，股价跌近 18%，公司市值也已不足 300 亿港元。作为 7 年没有 IPO 的白酒行业，珍酒李渡的破发或许会影响其他谋求酒企的信心。

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相关业内人士向记者分析称，公司或许亦认为能通过前期的宣传取代基石投资者背书，但现实比较残酷。同时，港股市场对于白酒企业的兴趣一直不大，而珍酒李渡自身产品竞争力有限，所以基石投资者对珍酒李渡的 IPO 兴致不足。

没有基石投资者上市首日跌 16%

作为 A 股 " 宠儿 " 的白酒行业，自 2016 年金徽酒上市后，7 年间再无酒企上市。期间亦曾有郎酒、国台等酒业巨头冲击 A 股，但尚未成功。

因此，奔赴港股 IPO 且进程神速的珍酒李渡，被市场寄予了高度的期待。

珍酒李渡全球发售约 4.91 亿股，据其《发售价格及配发结果公告》，定价 10.82 港元 / 股，香港公开发售项下发售股份最终数目为 4907 万股。国际发售股份最终数目为 44162.98 万股。

4 月 27 日正式登陆港交所首日，公司股价报收 8.88 港元 / 股的价格较发行价 10.82 港元 / 股跌超 17%，市值不足 300 亿港元。

作为 7 年间首个上市酒企，珍酒李渡通过了港交所聆讯，却并未在上市首日经受住机构的估值考验。

珍酒李渡此次 IPO 没有吸引基石投资者的青睐。

众所周知，基石投资者是对新股实力和市场表现的第一块试金石，他们的持股存在数月锁定期，因此具有实力的基石投资者越多，代表着市场对该公司发展现状以及前景的信心越足。没有基石投资者，对于打新者而言，显然会感觉投资价值打了折扣，其认购热情也受到影响。

上海与梅资本合伙人沈萌告诉记者：" 珍酒李渡主要靠营销，以及同一实控人旗下的华致酒行在渠道方面的支持，自身产品的竞争力有限，再加上港股对白酒概念一直兴趣不大，所以基石投资者对珍酒李渡的 IPO 兴致不足。"

另一方面，《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，近年港股 IPO 破发已屡见不鲜。据相关统计，2022 年港股共有 89 只新股，破发率约 60%。在近期，北森控股上市当日收跌 12.12%，洲际船务上市首日跌 21%。

中泰国际证券 4 月 19 日的研报中指出，2023 年港股新股市场气氛依然低迷。年初至今共 20 只新股上市，首日破发率为 50%。行业方面，2023 年受美联储加息、地缘政治冲突持续等多重因素影响，投资者普遍持观望态度，港股食品饮料板块估值受压，近期虽然板块估值有所修复，但处于历史相对低位。

港股能否成为酒企圆梦资本市场的第二选择？

虽然珍酒李渡首日破发，这也创下今年港股新股最大募资规模。

珍酒李渡成功上市也为公司实控人吴向东带来获得丰厚回报。据了解，吴向东控有珍酒李渡 69.08% 的股权，以收盘价 8.88 港元 / 股计算，吴向东通过珍酒李渡增加的账面身家约 200.68 亿港元。

近年白酒行业快速发展，引来大批资本青睐，白酒股也成为 A 股市场 " 香饽饽 "。因此，7 年间，郎酒、国台等不少行业巨头都曾试图冲刺资本市场。一时间，" 借壳 "、并购传闻在 A 股市场出现，但无一例外没有下文。

珍酒李渡摘下港股白酒第一股的头衔，开辟了白酒行业上市的新通道，成为时隔 7 年唯一 " 闯关 "IPO 成功的酒企。对于前述白酒巨头而言，珍酒李渡的成功上市是否可供借鉴？

今日（4 月 27 日），记者就该问题采访国台酒业相关人士，但并未获得回复。

不过在部分业内人士看来，港股对白酒概念并不了解，酒企登陆港交所的选择是无奈之举。

沈萌指出：" 之所以未有白酒概念 A 股 IPO 成功，主要是监管机构认为在此前热度炒作下，白酒市场存在非常大的泡沫，一旦在投机氛围严重的 A 股上市，会造成中小投资者巨大的风险。而港股从来对白酒概念也是冷眼旁观。"

白酒专家肖竹青认为：" 港股市场主要是机构投资人，主要是国际投资者，对白酒行业缺乏深刻的认知和理解。但是，港股市场已成为中国酒业追求上市（近期）唯一（有）可能性的选择。所以，优秀的白酒企业要么选择‘借壳’或被上市酒企并购，要么就是选择去香港上市。"

每日经济新闻